阿斯麦“打击美国约束对华出口”，我国半导体设备需求高增长，国产代替空间巨大
日前，阿斯麦CEO表明，美国主导的“以国家安全名义”约束该公司向我国客户出口的办法，跟着时刻的推移已变得愈加“出于经济动机”。他估计对立美国主导的对华出口约束办法的呼声将会添加。
近来，美国、日本和荷兰正竭力加大对我国相关企业的约束。但假如不能与“需求添加最快”的我国商场协作，阿斯麦的营收肯定会受损（本年一季度该公司销售额同比下降22%，环比下降27%；净利润更环比下降40%）。而阿斯麦此前也清晰表明，因为出口约束等要素，估计本年我国的销售额将影响10%至15%。
光大证券指出，阿斯麦也是“最早一批理解好坏的海外供货商”：假如不能从海外商场取得供应，中方就会“自己干”。并且这种预兆现已日益显着，尤其是在芯片需求回暖的布景下。
SIA宣告，2024年7月全球半导体职业销售额到达513亿美元，同比增加18.7%，环比增加2.7%。至此，全球半导体已完成接连9个月同比增加。
与此同时，本年前7个月，我国进口的半导体设备创下前史新高，国内企业进口了价值近260亿美元的芯片制作机械，这一数字超过了2021年的前一个高点。
从整个半导体设备职业来看，依据国内参半导体晶圆厂扩产预期，估计2024年国内半导体设备需求增速超20%；从全球来看，2024年半导体设备总销售额估计将达1090亿美元，创下前史新高，2025年有望进一步增加至1280亿美元。
展望后市，光大证券剖析称，半导体职业十年翻倍，晶圆厂活跃扩产，叠加芯片功能晋级，光刻强度上升，估计5nm逻辑芯片的光刻开销占比达35%，光刻工艺的重要性益发凸显，商场规模快速增加，组织估计2024年有望到达230亿美元。
详细到A股商场，2023年国内半导体设备全体国产率仅为20%左右，国产代替空间巨大。现在，后入局的上海微电子主要在封装环节，前道光刻机小批量出货。未来国内半导体设备公司生长远景向好。依据商场揭露材料显现，相关概念股包含：宝丽迪、华懋科技、七彩化学、蓝英配备等。
本文源自：金融界
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关税力度大幅超预期
当地时刻4月2日，美国总统特朗普宣告对全球加征最低10%的基准关税，并对我国、欧盟、越南、印度等经济体别离加征34%、20%、46%、26%的关税税率，导致全球财物价格剧烈动乱。
此次关税办法力度超出商场预期，引发广泛重视。东北证券资深微观剖析师张逾越在承受《世界金融报》记者采访时表明，此次关税加征烈度大大超出商场预期，归于高烈度水平。特朗普的遍及大幅增税，将会较大程度按捺被加税国转口交易，对经济构成冲击。
特朗普提出百年未见高关税。华泰证券首席微观经济学家易峘表明，本次对等关税触及国家规划及税率均大幅超出商场预期，若悉数落地，美国加权均匀进口关税水平或许到达25%至33%，挨近、甚至逾越1919年的近代世界交易史上的最高水平——至少特朗普政府将商洽的起点锚定于此。
全球首要经济体将怎么反响？
“特朗普主张全球关税战后，当时首要经济体有活跃反制、战略忍让两类反响，未来有或许呈现区域合作联盟第三类应对方法。”粤开证券首席经济学家罗志恒表明，一是我国、欧盟等部分经济体对美国关税方针予以反制。欧盟、德国、法国宣告将予以报复。
二是面对特朗普的关税要挟，部分对美高度依靠、缺少反制才能的经济体自动妥协和退让，自动下降本国进口关税，添加对美国产品的进口，以交换美国的关税豁免。越南、柬埔寨等宣告撤销或下降关税。墨西哥、英国、日本、韩国等表明没有方案征收关税。
第三类方法是各经济体加强区域合作，联合应对美国的交易维护方针。特朗普的全球关税战为中欧、中日韩、我国东盟、我国非洲、我国拉美等强化区域合作供给了新的关键。
鉴于特朗普仍面对国内外的压力，二季度仍将是充溢变数的时刻点。张逾越以为，经济增速下行，通胀上行，将会大幅添加美国居民的苦楚指数，在“新总统就任蜜月期”完毕之后，特朗普政府支撑率或许遭到较大影响。中期推举假如失利，特朗普将成为跛脚总统，政令无法走出白宫，其政治主张也将悉数成为一场闹剧而无法终究完成。
应构建世界利益共同体
关税大战晋级，全球交易系统迎百年变局，也将深刻影响中美甚至全球经济走势。
“假如对等关税长时间收效，则美国阑珊概率过半。”易峘剖析称，全球添加、通胀、危险财物的动摇性和不确定性均将显着上升。
关税方针关于中美和全球经济体意义不同。中金公司研报显现，加征关税对交易顺差国和逆差国的影响存在差异，美国作为逆差国，加征关税意味着企业和居民将面对本钱上升，通胀压力加大。中金微观团队测算，关税或将推高美国PCE（个人消费开销价格指数）通胀1.9个百分点，添加美国财政收入7374亿美元，下降美国实践GDP（国内生产总值）增速1.3个百分点。我国作为顺差国，加征关税导致外需受损，首要面对需求缺乏的问题，经济或将面对必定应战，但我国在方针应对方向愈加明晰，方针发力支撑扩大内需成为相对直观的方针选项。
谈及关税冲击对国内通胀的影响，华创证券研报显现，2024年，我国自美国进口额为1636亿美元，占进口总额的6.3%、近年来继续下滑；结构上，资本货物/工业用品/消费品占比约为34%/34%/31%。该券商经过三种方法测算，对美加征34%关税或拉动CPI约0.09%至0.28%，且落在区间左边概率更高。
我国经济耐性足够。中金公司微观团队以为，我国制造业竞争力比较突出，具有大商场规划优势，并且在方针空间较足够的情况下，假如方针对冲力度较大，我国经济有望坚持稳健运转。
我国应怎么迎战？罗志恒提出五大主张：一是对美分类出台愈加精准有力的反制办法，丰厚非关税手法，一起保存交流机制，争夺达到阶段性协议。二是构建世界利益共同体，强化中欧、中日韩、我国东盟、我国拉美、我国非洲区域合作。三是活跃扩大内需，短期依据局势需求追加财政预算、尽快降准降息、推出“中心房地产安稳基金”，中长时间将我国建设成为全球最大的消费商场，以巨大的消费潜力赢得全球管理话语权。四是纾困出口相关工业，安稳工作商场，强化民生兜底保证。五是将外部压力转化为深化改革的动力，进步经济潜在增速。
重视内需消费出资时机
4月7日，全球商场避险心情升温，国债期货开盘团体走高。张逾越以为，这次关税会显着削弱商场的危险偏好，利空权益，利多债市，商场心情将会倾向防护型大类财物，如黄金及债券。
年报季有望安稳商场心情。中信建投剖析师胡玉玮表明，当时正值年报季，4月是全年最靠近根本面的时期，商场风格将阶段性从重视预期向重视根本面成绩转化。出资者将愈加重视企业的实践成绩体现，这有助于安稳商场心情，削减因交易冲突带来的短期动摇。
针对“对等关税”对A股职业板块的影响，浙商证券以为，出口方面，我国对美交易依存度下降，对纺服、机电职业影响仍较大。进口方面，对机电音像、矿藏和化工品职业本钱端存在必定影响。
该券商复盘了2018年至2019年中美交易战美国5次对我国施加关税阶段的A股各职业体现，归纳考虑4月日历效应，主张重视金融风格在当时环境下的装备价值。
“短期来看，特朗普对华加征关税或对商场预期发生必定扰动。出口依靠度较高的职业或许遭到较大冲击。”我国银河证券战略剖析师杨超表明，商场不确定性和避险心情阶段性上升，资金或转向防护性板块和内需主题。但中长时间来看，A股商场走势仍取决于国内根本面的修正态势。
出资战略上，招商证券战略团队以为，A股尤其是A股内需消费应该是全球出资在本轮美国关税冲击中最具耐性的财物。具有精力特点的消费、适老龄化消费、方针支撑方向消费、小额可选消费是四大挑选消费股的准则。农产品、军工和自主可控再度迎来的时机。
本文源自：世界金融报
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